（原標題：兩年來首破6.9，人民幣怎么了？非美貨幣“一邊倒”，美元創20年新高，影響多大？）

8月29日，非美貨幣再次出現“一邊倒”的局面。人民幣對美元匯率在岸和離岸市場分別跌破6.92和6.93，刷新近兩年低點。

在上周五杰克遜霍爾(Jackson Hole)會議上，美聯儲主席鮑威爾向市場傳遞“堅定不移”遏制通脹的決心，擊碎了市場幻想。在充分就業和物價穩定的雙目標體系下，當前美聯儲已經完全倒向物價穩定，不惜付出經濟放緩、失業率回升的代價。

相比美聯儲表態的堅決，歐元更需要做出巨大的“犧牲”來控制通脹。但是如何在控制通脹及保持經濟增長之間取得平衡，對于財政不一致的歐盟來說，極具挑戰。這也將導致在能源問題解決之前，歐元走弱已經成為長期趨勢。

人民幣逼近6.93關口，刷新兩年低點

隨著美元指數持續走高并再創2002年以來新高，非美貨幣普跌，人民幣對美元匯率在岸和離岸市場分別跌破6.92和6.93，跌至近兩年低點。

8月29日，美元指數持續走高，盤中一度升破109.40，創下20年新高。在岸人民幣對美元即期匯率在以6.8990開盤后，迅速跌破6.90和6.91關口，隨后持續走低，并突破6.92關口，日內大跌逾500點；離岸人民幣對美元連續跌破6.90 、6.91、6.92、6.93四道關口，日內跌超300點。

當日，中國外匯交易中心數據顯示，人民幣對美元中間價報6.8698，調貶212個基點，至2020年8月28日以來最低。今年以來，人民幣對美元中間價累計下跌7.75%，而美元指數累計上漲超過13.8%。

美聯儲主席鮑威爾上周五在杰克遜霍爾(Jackson Hole)專題討論會上的年度講話中再度釋放鷹派信號，他再度表達美聯儲降低通脹水平決心的同時，還表態仍將“大幅加息”。而同期，歐洲電價再度刷新歷史高點，推動歐元持續貶值。

周一，非美貨幣再次出現“一邊倒”的局面。美元兌日元匯率突破138，逼近7月15日以來的最高水平，距離新低僅一步之遙，而美元兌韓元更是再次刷新13年來低點，報1349.48。

美聯儲擊碎了市場幻想

8月29日，瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)發布報告表示，面對當前的高通脹環境，投資者低估了美聯儲等央行收緊政策的意愿，市場對美聯儲主席鮑威爾最新言論的反應正符合此觀察。該機構認為，美聯儲今年底前將再加息100個基點，如果美國通脹不如預期般降溫，美國經濟風險將會增加。

8月26日，上周五JacksonHole會議上，美聯儲主席鮑威爾向市場傳遞“堅定不移”遏制通脹的決心，火力完全聚焦于通脹，全文也基本圍繞著如何遏制通脹展開論述。鮑威爾表示，將繼續以一種會給美國經濟帶來“一些痛苦”的方式加息。從1970-80年代高且波動的通脹和過去四分之一個世紀低且穩定的通脹經歷中，鮑威爾總結了三個重要教訓：首先，央行應當承擔起實現低且穩定的通脹的責任。其次，由于通脹預期彈性較高，所以控制通脹預期在實現降低實際通脹路徑中發揮重要作用。最后，堅定繼續加息。

顯然，鮑威爾一系列鷹派論述擊碎了市場對于停止加息甚至降息的幻想。在充分就業和物價穩定的雙目標體系下，當前美聯儲已經完全倒向物價穩定，不惜付出經濟放緩、失業率回升的代價。演講中鮑威爾多次引用沃爾克的觀點，也反映了當前美聯儲的政策取向。

在美聯儲持續加息意愿強烈下，美國國債收益率也有所上升。周一，兩年期國債收益率一度升至3.4890%，為2007年底以來的最高水平。顯然，從美元角度來看，美元指數強勢還將保持較長時間，核心看點仍然是歐洲能源問題，美元指數110一線下一步恐怕不是阻力位，而將成為支撐點。在上世紀80年代，美元指數的高點位置在151。

凈空歐元頭寸創疫情來新高，歐元走弱已成長期趨勢

今年以來，歐元兌美元匯率已累計下挫15%，自上周一跌至2002年以來新低后一直在低位徘徊。近期美元強勢歸來，加上投資者對歐元區經濟空前悲觀，歐元自上周跌破平價并創下20年來最低水平后，一直在低位徘徊，空頭大行其道，凈空頭頭寸創疫情以來最高水平。

根據美國商品期貨交易委員會周五公布的數據，投資者在截至8月23日的一周內建立了44100份歐元凈空頭頭寸，高于前一周的42800份，再次刷新2020年3月第一周以來的最大歐元空頭頭寸紀錄。

紐約梅隆銀行稍早前公布的數據發現，投資者對歐元的看跌情緒已經超過了2020年10月的水平，策略師Daniel Tenengauzer在近期一份報告中寫道，投資者目前持有歐元兌美元、英鎊和瑞郎等所有貨幣的空頭頭寸。

由于俄羅斯和烏克蘭作為主要的能源和糧食產品供應方，能源和食品通脹問題將持續限制歐元區居民的消費水平。居民消費水平的下滑也將進一步削弱經濟復蘇勢頭，再加上美國和歐元區的加息步伐不一致導致利差持續分化，這些因素都在加大歐元的貶值風險。

疲軟的歐元給歐洲通脹火上澆油。經濟學家預計，歐元區8月CPI同比增速將達到創紀錄水平的9%，在意大利，食品等日常消費品通脹正處于38年來的最高水平。根據歐洲能源交易所(EEX)的數據，29日周一，德國明年交付的電價——歐洲基準電價目前漲幅近7%，至1050歐元/兆瓦時，為歷史上首次突破1000歐元，上周累計漲幅為70%。

持續攀升的通脹，可能會令歐洲央行繼續大幅加息。歐洲央行執委施納貝爾在杰克遜霍爾講話時表示，需要做出更大的“犧牲”來控制通脹，而持續加息勢必將歐洲經濟拖入衰退漩渦，這也使得歐央行陷入兩難境地，如何在控制通脹及保持經濟增長之間取得平衡變得極具挑戰，恐怕在能源問題解決之前，歐元走弱將成為長期趨勢。

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